Bolsa y economía en la semana (19 - 23 Dic.)

Último repaso semanal de este año, ya que la semana que viene no podre estar aquí en nuestra cita semanal. Cerramos un año algo difícil, pero donde aquellos que han ido siguiendo este blog, seguro que han tenido una visión más amplia y productiva, espero haber aportado algo durante este 2011. Así mismo la cartera de fondos que aquí se propone, vuelve a cerrar en positivo, y aunque no tanto como el año anterior, ya acumula una rentabilidad cercana al 10% anual, en los dos años de vida que tiene (repasaremos su comportamiento a principios de año).

Por lo que concierne a esta semana, hemos conocido los datos de morosidad, por parte de créditos concedidos por bancos, cajas y demás tanto a particulares como a empresas. Estos datos vuelven a mostrar las dificultades que tienen los españoles para hacer frente a sus deudas, y es que el dato volvió a subir, situándose en el 7'41%, la cifra más alta desde 1994.

Esto no impide que aquel que tiene unos ahorrillos busque rentabilidad, y muchos han optado por apostar en deuda pública española. Como saben, y expliquemos en su día, la rentabilidad va en función de la demanda, lo que ha provocado que en esta última subasta, el Tesoro español colocó 5.640 millones en letras a 3 y 6 meses. Las rentabilidades bajaron a más de la mitad, y el importe fue mayor de lo que se pretendía al principio.

El éxito de la subasta se vio reflejado en la prima de riesgo que esta semana ha estado en los 300 puntos algún día.

En nuestro País las miradas han estado puestas en la composición del nuevo ejecutivo, y es que, después de las elecciones del 20N, tocaba ponerse manos a la obra. Primero fue el presidente el escogido en el Congreso y posteriormente (jueves) este formó el gobierno (ministros). 

No entraré en política ya que seguro que cada uno puede tener sensibilidades dispares, y aquí lo que nos une es la economía, pero esperaba algo más, en lo que a ministros se refiere. En mi opinión hay tres que los cambiaba seguro, los demás tendrán que demostrar su valía durante los próximos 4 años.

En la zona euro lo más destacable ha sido la inyección de liquidez llevada a cabo por parte del BCE a entidades bancarias. En forma de créditos a tres años, al 1% de interés, el BCE a prestado 489.000 millones de euros a más de 500 entidades europeas. Se dice que la banca española habría solicitado entre 50.000 y 100.000 millones de euros.

Al otro lado del Atlántico conocimos los datos del PIB, el cual creció un 1'8% anualizado el tercer trimestre, todo esto tras ser revisado a la baja desde el 2% anterior.

En definitiva una semana donde las ganas de tener un rally de navidad han provocado subidas en los índices, pero estas no han sido demasiado espectaculares. El euro no acompaña demasiado.

El lunes proponía una serie de valores para aprovechar estas subidas sin mucho riesgo (todos a día de hoy se podría colocar stop en beneficios). Lo publiqué en Goggle+, donde me podéis encontrar, así como en twitter. Son valores con buenos fundamentales: Gas Natural, Iberdrola, FCC, Enagás, Arcelormittal, Acciona, Abertis y Red Electrica, (Tecnicas Reunidas ya en cartera). Si alguno se quedo fuera, como yo, que aún espero la extra, habrá que esperar haber si vuelven los 7.800 o 8.000 puntos.

Bueno, finalizo ya deseando que tengáis una feliz navidad y prospero año nuevo.

Bolsa y economía en la semana (12 - 16 Des.)

Otra semana más nos volvemos ha encontrar, algo más tarde de lo habitual (sábado), para hacer un repaso a lo acontecido durante la semana. Una semana que ha pasado sin pena ni gloria, con vencimientos el viernes, que han dejado los mercados algo más abajo de lo que estaban.

El lunes conocíamos la incorporación de Dia en el selectivo Ibex35, se hará efectiva a partir del 2 de enero, y en contra de lo que se esperaba, ningún valor saldrá, por tanto, habrá que llamar al indice: "Ibex36". Se barajaban tres posibles candidatos a salir: BME, Sacyr y Bankinter. Yo apostaba por Bankinter ya que el peso de las entidades bancarias dentro del Ibex es demasiado alto, y ya sabemos lo que ha provocado esto durante las crisis bancaria y de deuda, el selectivo español bajaba más que sus homólogos europeos.

Sin dejar los valores concretos, esta semana ha sido protagonista NHhoteles, y por desgracia, para mal, su alianza con los Chinos HNA se ha roto, esto ha provocado la caída de la cotización a plomo. En mi opinión, las acciones de la hotelera suponen un riesgo dado su alto nivel de endeudamiento, y recomiendo no entrar en el valor.

Por último, la fusión entre Antena3 y la Sexta parece llegar a buen puerto, el miércoles anunciaron el acuerdo. Al mismo tiempo conocíamos la rebaja de dividendo de Telefónica, y los buenos resultados de Inditex. Como dije la textil me parece cara a precios actuales, mientras que la teleco, parece poner las cosas en su sitio, y dar un toque de realismo, en base a sus cuentas.

La prima de riesgo esta semana ha vuelto ha oscilar, al son de rumores, desmentidos y declaraciones. El lunes superaba los 400 puntos (las bolsas caían un 3%), luego se moderó conforme pasaba la semana y se situó entorno a los 350 puntos. 

España a conseguido colocar deuda esta semana de una manera muy satisfactoria, y es que el interés pagado a sido menor y la demanda a subido mucho. No es síntoma de recuperación de confianza, pero si permite afrontar con más garantías los vencimientos futuros. En un post anterior ya expliquemos como acudir a las subastas del Tesoro. Esta semana las Letras a 12 meses tenían una rentabilidad del 4'05%, en linea con el  mejor depósito actual (ActivoBank al 4'10%).

Como datos importantes esta semana tenemos la decisión de la FED de mantener tipos en el rango de 0 a 0'25%, sin rumores de Quantitive Easing. La tasa de paro de la OCDE que subió, situándose así en el 8'3%, con España a la cabeza (22'8%), y Grecia marcando récord en 17'7%. 

Mientras EEUU presume de mayor dinamismo y las peticiones de desempleo del miércoles fueron mejor de lo esperadas.

Con todo, las agencias de calificación de deuda siguen amenazando de rebajas de ráting, nunca en la historia habíamos vivido tanta actividad por parte de estas. Fitch a situado en perspectiva negativa a España, mientras la triple A de Francia sigue estando amenazada.

En los mercados, caídas generalizadas, que sitúan los indices en niveles bajos, el Ibex35 perdió un 5% aproximadamente durante la semana, y se mantiene por encima de los 8.000 puntos a trancas y barrancas. Yo soy de la opinión que no hay que ser un gran gurú, para saber que comprar por debajo de 8.000 no esta mal para el medio o largo plazo (y vender por encima de 10.000).

En EEUU las cosas van a otro ritmo, y las caídas se hace menos violentas, el Dow se dejó poco más del 2'5% en la semana, y mantiene la esperanza de pegar el tirón de fin de mes (rally de navidad).

Por pautas estacionales, ahora viene lo bueno, la pasada semana, no era especialmente alcista, las próximas sí, pero ya se sabe, los mercados son muy suyos y puede que engañen al personal.

El Euro sigue mostrando una debilidad extrema, y se sitúa en mínimos de 11 meses, cosa que no ayuda a las bolsas, que suelen subir cuando la moneda común lo hace.

Saludos y buen fin de semana!

Bolsa y economía en la semana (05 - 09 Dic.)

Como es habitual los viernes vamos a repasar aquellos datos económicos conocidos, así como, todo lo que afecta a los mercados durante la semana que dejamos atrás. Y es que, la semana de la gran Cumbre se salda con un sabor de boca algo agridulce, cada uno mira por su propio interés, y la lástima es que todo esto lo pagarán las generaciones futuras.

La semana empezaba bien, después de las subidas de la anterior, la prima bajaba de los 300 puntos, y Merkosy (Merkel y Sarkozy) empezaban a desvelar sus propuestas de cara a la Cumbre, especialmente aquellas que hacen referencia a las sanciones automáticas ha aquellos países que incumplan el déficit.

Mientras la agencia S&P amenazaba de bajar el ráting de todos los países triple A de la zona Euro, supongo que con la intención de añadir presión de cara a la Cumbre.

Con la semana ya avanzada, conocíamos por fin, alguna medida del nuevo gobierno español, se hablaba de la creación de un banco malo el cual podría costar unos 100.000 millones de euros, medida que ya se ha hablado otras veces, pero que no acabo de ver clara. A parte considero que es muy feo, repartir dividendos y grandes primas cuando hay beneficios, y luego, socializar perdidas cuando las cosas se ponen feas.

Mientras, el gobierno recibía consejos desde el exterior, concretamente, el BCE pidió una devaluación competitiva de los salarios, y acciones contra el desempleo juvenil. Vamos sueldos inferiores a 641,4 euros, que si alguien es capaz de vivir me explique como.

Vuelven los movimientos corporativos por parte de las entidades bancarias, el Sabadell, se hizo con la CAM como se esperaba. El precio era simbólico, un euro, pero el agujero a tapar es importante, eso sin contar con los 5.249 millones de euros que inyectará el Fondo de Garantía de Depósitos.

Este punto es importante, porque el FGD no es ilimitado y cada vez esta más seco, muchos nos decantamos por un depósito, por la garantía pero ha veces olvidamos que si cae alguna entidad media o varias pequeñas, el fondo no lo podrá parar.

Antes de la gran Cumbre SuperMario volvió a bajar tipos, concretamente en un cuarto de punto dejándolos así en su cota mínima de 1%. No fue lo único, pues se anunció medidas extraordinarias de ayuda a la banca (nuevas operaciones de refinanciación a 3 años). Pero no todo era lo que el mercado esperaba, bajó las previsiones de crecimiento para la zona euro, dijo que las compras de deuda no son ilimitadas, y que se equivocan aquellos que piensan que se lanzarán a comprar de forma masiva. Total la prima al alza a 379 puntos y bolsas cayendo.

Por fin llegó viernes, y la Cumbre se saldó con un tratado para reforzar al euro descafeinado, suscrito sólo por 23 países. Reino Unido y Hungría no comparten las propuestas, o algunas de ellas, y es que la city londinense quiere mantener su estatus y su diferencia.

Por suerte los mercados, no han dado especial importancia a las desavenencias y se han agarrado a un clavo ardiente, concretamente se especula con que China ha creado un fondo (Hua Ou) que invertirá 300.000 millones de dólares en EEUU y Europa, veremos cuanto tarda en salir el funcionario de turno desmintiendo la noticia, no sería la primera vez.

Con todo las bolsas acaban cerrando relativamente bien, un viernes que deja alzas de un 1-2% en Europa en saldo semanal. Y los índices en puntos clave, el S&P500 indice referencia en 1260 o cerca, y Dax en 5986, aunque en after hours cerró en 6010. Vamos ni hecho expresamente, el nivel del S&P ya lo indique en otros post como nivelador (o abajo o arriba), si baja podría caer a 1200-1160.

El Dax a intentado atacar los 6.000 hasta tres veces durante la sesión, y no pudo, pero con la ayuda estadounidense y el mercado cerrado parece que si lo podría haber conseguido.

Resumiendo, ciertas esperanzas de cara a la semana que viene, recordar que el mes es propicio para subir, pero no son tontos y prefieren ir creando cierta incertidumbre para que otros vayan perdiendo o entrando tarde.

El EUR/USD se encuentra en la zona de 1'33, parecido a la semana anterior.

Es difícil siempre saber que harán los mercados, pero yo no me atrevería a ponerme corto en el actual escenario (excepto trading diario), eso no quiere decir que se vaya a subir. El lunes veremos como se resuelven esos niveles, esta claro que EEUU parece querer ir algo más allá, si Europa ayuda y las agencias de calificación no toman excesivo protagonismo se puede subir.

Saludos y buen fin de semana!

Rendimiento de nuestra cartera de fondos en Noviembre

Un mes más, ya estamos aquí para hacer un repaso al rendimiento de nuestra cartera de fondos de inversión, los que siguen el blog, ya conocen la existencia de esta cartera desde sus inicios, para aquellos que se han ido incorporando, pueden ver la pestaña Cartera en la parte superior izquierda del blog.

Un mes más nos da una alegría, y es que, en un mes difícil donde se ha vuelto a mínimos, nuestra cartera vuelve a dar una rentabilidad positiva, y superior al 1%, concretamente se anota un 1'19% en noviembre. Su composición no varía, y la mantenemos intacta por el momento.

Vean aquí el rendimiento de este mes desglosado:

          

           Fondo                                 Peso      Rend. Nov.

* Carmignac Patrimoine A               30%      +1'79%

* Franklin Mutual Global Disc. N    30%      +1'19%

* Parvest Short Term USD              30%      +3'63%

* Templeton Asian Growth N          10%       +2'69%

Su evolución: 

(Gráfico extraído de Morningstar) (pinchar para ampliar)

Como se puede apreciar, aunque la incertidumbre a sido muy alta, la cartera tiene un comportamiento envidiable, batiendo ampliamente al Ibex35 por ejemplo. La rentabilidad en el año, es positiva, y auanlizada alcanza casi el 10%.

Esperamos haber si las incertidumbres entorno a la zona euro se disipan. Parece que poco a poco se van tomando medidas al respecto. Si viéramos el típico rally navideño, podríamos aprovecharlo con el Franklin y el Templeton. 

Asimismo, para contrarrestar, mantenemos el Parvest, que nos da una exposición al dólar (refugio), el cual podría seguir ganando terreno al euro, estimo que la cota de 1'25 - 1'30 sería buena para salirnos. Al respecto podría ayudar una bajada de tipos en Europa esta semana.

El Patrimoine nos sigue ofreciendo estabilidad en la cartera, eso sí, su rendimiento este año deja mucho que desear, aunque en nuestro caso lo tenemos en positivo desde incorporación (1%).

Esperemos tener un buen cierre de año, no será como el 2010 (17% anual) pero seguro que nos dará una buena cifra de cierre.

Saludos y buenas inversiones!

Bolsa y economía en la semana (28 - 02 Dic.)

Menuda semana la que dejamos atrás en lo que ha mercados se refiere, y es que, el rebote ha sido fuerte, y todo impulsado por la foto que pueden ver en su izquierda.

Ya advertía yo en el último post, y en twitter, que el rebote del viernes y la manera como se había bajado durante la semana (-6'5%) podía dar buenas vibraciones para esta, y lo cierto es que me quede corto.

El lunes se subía con los rumores de que Merkel, accedía a que el BCE comprara deuda de manera masiva. Mientras en nuestro país recibíamos un revés esperado, la OCDE considera que la economía española volverá a contraerse en el cuarto trimestre, y crecerá un 0'3% en 2012, con una tasa de paro situada en el 23%. Y es que el viernes conocíamos los datos de desempleo español del mes de noviembre, los cuales arrojan 59.536 desempleados más. Es el cuarto mes consecutivo de subidas que deja un total de 4.420.462 parados, penalizado esta vez por el sector servicios.

EEUU en cambio, crea 120.000 nuevos puestos de trabajo, dejando una tasa de paro en el 8'6% lo que supone una bajada de cuatro décimas. Buen dato, aunque ya se esperaba, que indica que las medidas de drenaje de liquidez van funcionando.

Otra noticia positiva, es que esta semana, las amenazas de bajada de ráting y la rebaja de la perspectiva de EEUU por parte de Fitch a negativa, no han afectado a los mercados. Además esta semana, se desbloqueaba la ayuda de 8.000 millones para Grecia, pero se descartó la ampliación del fondo de rescate europeo a un billón de euros, debido a las turbulencias de los mercados financieros.

Con todo llegó la foto, los seis bancos centrales (BCE, FED, BoE, BoJ, SNB y Canadá) se ponían manos a la obra, y ponían en marcha una nueva acción coordinada para inyectar liquidez al sistema financiero mundial. Mientras China hacía lo propio, bajando exigencias de capital a las entidades bancarias del país en 50 puntos. Esto fue un revulsivo de confianza, en un momento que hacía mucha falta, y los mercados lo recibieron como agua de mayo. La prima de riesgo tan comentada la semana pasada, se ha movido en cotas bajas, hoy en 335 puntos, muy lejos de lo visto hace tan solo unos días. De ahí que el Tesoro español, pudiera colocar deuda (jueves) con una buena demanda y con un coste de emisión en niveles previstos.

No todo son buenas noticias, la actividad manufacturera en la eurozona se situó en noviembre en 46'4 puntos, el nivel más bajo desde julio de 2009. En España se situó en 43'8 puntos en linea con el mes anterior. En cambió en EEUU el ISM subió hasta el 52'7 el nivel más alto desde el pasado julio, lejos de indicar recesión.

Para acabar el resumen, un par de datos, el IPC español baja una décima y se sitúa en el 2'9%. Por otra parte el BCE, podría prestar 200.000 millones de euros al FMI para ser canalizados hacia países con problemas y luchar contra la crisis de deuda, según Blooberg.

Mercados: 

- Ibex: Espectacular subida del 10'2% en la semana, los que me siguen en twitter, saben que el viernes en Borsadiner manifestaba mi opinión favorable para largos esta semana, apostaba por un Ibex en 7.830 el lunes. Pues me quedé corto, la subida fue mucho mayor. Considero que podemos ver una corrección a principios de semana y luego a esperar el día 9 que deciden los mandatarios, sobre el futuro de la UE.

- Europa: el Dax (alemán) o el CAC (francés) han subido un 11'7% y 11'1% cada uno. Fuertemente castigados estos indices durante este año, recuperan algo de terreno. El selectivo alemán sube encima de los 6.000 puntos, aunque veremos si los aguanta bien la semana que viene.

- EEUU: las bolsas del otro lado del Atlántico no han subido tanto, y es que, tampoco bajaban a la velocidad que lo hacían las europeas, (están en positivo este año). En mi opinión el problema lo tenemos aquí, en el S&P500 el índice de referencia mundial, parece no poder con los 1.260 puntos, esta cifra es clave, veremos si la semana que viene o la otra consigue romperlos.

- EUR/USD: Se mueve entorno a 1'32 - 1'35, al son de las noticias que aparecen. Atención a los mercados de divisas actualmente algo manipulados por los bancos centrales. La cotización de este par al final de semana, nos podría estar adelantando una bajada de tipos en Europa, podría ser que "superMario" vuelva a bajar tipos, cosa que sería en mi opinión positiva.

Termino apuntando que la acción que recomendaba a finales de semana en twitter a subido en concordancia con el mercado, se trata de Benetton Group (cotiza en la bolsa italiana). Asimismo os adelanto que ya estoy preparando el post de resumen mensual, del comportamiento de nuestra cartera, el cual en un mes difícil ha vuelto a demostrar su valía.

Buen fin de semana a todos!