Si ya lo dije en el último repaso semanal, este setiembre se sube una semana y se baja otra. Esta tocaba bajar, después de las subidas importantes de la anterior, y las caídas en los mercados de renta variable han sido destacadas, entre el 4% - 6% de media. Y es que, ya empezábamos mal la semana con la prima de riesgo superando los 350 puntos, causa una vez más por las dudas de Grecia. Mientras el sistema financiero español soporta una morosidad del 7%, máximos desde 1995.
Por suerte la subasta del Tesoro se saldo con relativo éxito, eso sí, ofreciendo mayor rentabilidad, a 12 meses se sitúa en el 3'58% (3'4% anterior), a 18 meses en 3'9% (3'65% anterior). Con todo llegaron las previsiones del FMI, las cuales arrojan un PIB para España del 1'1% en 2012 (cinco décimas menos que anterior previsión), un crecimiento muy débil que ya veremos si se consigue. El paro se situará en el 20'7% este año, para bajar al 19'7% en 2012. En referencia al déficit este estará lejos del 3% que marcan para 2013, ya que el organismo internacional, augura un déficit superior al 4% hasta 2016.
Los demás países no están para tirar cohetes, Grecia ha acordado reducir un 20% mensual aquellas pensiones que superen los 1.200 euros y reducir pagas a los antiguos trabajadores públicos que se jubilaron antes de los 55 años. Asimismo 30.000 trabajadores públicos los colocarán en la "reserva laboral" este año, ahorrando así un 60% de sus salarios.
Mientras Fitch mantenía la tesis de quiebra para Grecia sin salida del euro, Moody's rebajó esta semana el rating de varios bancos (BofA, Citigroup, Intesa..) ocho de ellos griegos.
Es lógico que con todo lo dicho, los CDS de Italia y Portugal sufrieran tensiones a media semana, mientras la FED mantenía los tipos sin cambios, por el lento crecimiento y la inflación controlada, anunciando la operación "twist" que consiste en comprar 400.000 millones de deuda a largo plazo y vender la misma cantidad a corto.
El jueves llegó el rumor de recapitalización de hasta 16 bancos por parte de la UE, siete de ellos eran españoles (Popular, Bankinter, Novacaixagalicia, Bankia, Civica o el Sabadell), algunas entidades no tardaron en salir a la palestra desmintiendo tales medidas.
Mientras conocíamos los datos de hipotecas constituidas en nuestro país en julio, una caída del 47% en relación al año anterior, 29.523 hipotecas, la cifra más baja de toda la serie histórica iniciada en 2003 por el INE.
Ayer viernes no faltó otro rumor, el que afirmaba que Evangelos Venizelos (ministro finanzas griego), había reconocido que solo hay tres escenarios posibles, uno bueno, uno malo y otro mejor. Siendo el default de Grecia inevitable, y una quita del 50% de la deuda la mejor opción. No hace falta decir que salió el desmentido de turno, pero demasiados rumores me huelen mal ya.
JPMorgan dijó ayer que prevé una bajada de tipos por parte del BCE de medio punto para octubre, veremos que pasa, ya dije que yo no era partidario de las subidas que se realizaron hace unos meses.
En definitiva, una semana movida por rumores, por Grecia y por el temor a una recaída del crecimiento. Nos deja un saldo de -4'67% en el Ibex 35, caídas del -6% de media en Europa, y similar en Wall Street.
Como datos positivos la subida de última hora al son de otro rumor, el que este fin de semana el BCE podría extender sus operaciones de refinanciación a largo plazo, comprando deuda de los bancos o recortando tipos.
Dejando de un lado los rumores el índice Eurostoxx 50 cotiza a ocho veces sus ingresos y cerca de su valor en libros, con una rentabilidad por dividendo del 5%. Mientras el S&P500 lo hace a 12 veces sus ingresos, y más de dos veces su valor en libros, la rentabilidad por dividendo se sitúa en el 2'2%. Quien no vea oportunidades europeas, para el largo plazo, es que lleva gafas de madera.
El ratio precio/beneficio del DAX es el más bajo de las últimas dos décadas, y agosto ha sido el peor mes para los títulos europeos desde 1987.
Sin descuidar los peligros de algunos sectores o las incertidumbres que puedan ir surgiendo, sigo pensando que se pueden pescar interesantes oportunidades que con el tiempo nos darán buenas plusvalías.
Buen fin de semana!
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