El presente articulo lo escribo a tenor de un lector que me pregunto por este sector en concreto, se trata del Sector Biotecnológico, ligado o cercano al sector farma o salud, pero que como veremos se ha distinguido y separado de ellos.
Primero miramos atrás para ver como lo ha hecho este sector, en el cual hay empresas que desarrollan patentes, para comercializar fármacos o venderlas a otras empresas comercializadoras (más habitual). Aunque no todo es sector salud, si ocupa un lugar destacadísimo.
Por ello comparemos el indice Nasdaq Biotechnology (referencia del sector) con el Nasdaq 100 (que agrupa las mayores 100 empresas tecnológicas, y el S&P500 (referencia norteamericana que agrupa las 500 mayores empresas):
extraído de yahoo finance
Lo primero que llama la atención es el +80% de la linea azul a 5 años, vaya comportamiento más espectacular, comparado con los otros indices, especialmente el gran S&P500. Sin duda una manera espectacular de salir de la crisis vivida.
A simple vista si afinamos la vista veremos, que cuando las cosas se tuercen, las caídas son más fuertes en este sector, miren sino en agosto-setiembre de 2011 o la corrección de noviembre del pasado año. Eso a groso modo nos indica que se trata de un sector algo más volátil de lo habitual.
Si dejamos de mirar atrás y nos fijamos en el futuro, el sector salud tiene futuro, ¿por que?
Porque según datos de la ONU la esperanza de vida de las personas ronda los 78años, cuando en 1950 se quedaba en unos escuetos 66 años, siempre claro esta, en países desarrollados. Sin duda el sector biotech y farmacéutico han contribuido a esto.
Otro punto que nos indica ese buen comportamiento es el hecho de que son sectores menos ligados a los ciclos económicos, especialmente el farmacéutico ya que nadie dejará de medicarse o tratarse (salvo casos muy extremos). De ahí que la industria del sector farmacéutico se haya revalorizado un 2% desde el año 2.000 contra el escueto 0'6% del resto de sectores.
Hay un pero en todo esto, y es la guerra de los genéricos, y los recortes de las administraciones. Las patentes tienen una fecha de caducidad, de ahí que las empresas del sector destinen muchos esfuerzos a desarrollar nuevas patentes. Para llevarlo a cabo las grandes compañías destinan cerca del 20% de sus ingresos a investigación. Pero atención! desde que se descubre una molécula hasta que se pone un fármaco en el mercado pueden pasar dos décadas.
Con todo, las empresas intentan reducir costes, externalizar departamentos, reorganizarlos, y diversificar geográficamente sus ventas, especialmente en los mercados emergentes. Estos a pesar de ser menos rentables tendrán tasas de crecimiento mayores, China por ejemplo se calcula que tendrá una tasa de crecimiento en el sector del 20% en 2015, convirtiéndose así en el tercer mercado farmacéutico mundial.
Volviendo al sector más concreto de la Biotecnología, veamos el fondo que más me gusta por su buen comportamiento en el pasado, y aprovecho para compararlo con uno bueno, del sector salud.
Como vemos el Biotech de Dexia a tenido un comportamiento espectacular, batiendo al sector, y logrando más que duplicar la inversión para un participe que hubiera apostado por él, en los pasados 5 años.
No así, el fondo que invierte en el sector farmacéutico o salud de la gestora JPMorgan, que aunque ha tenido un buen comportamiento no es comparable al anterior.
Ahora bien, dicho todo esto, ¿que hacemos?
- En mi opinión el sector Biotechnology se ha comportado muy bien en el pasado, pero rentabilidades pasadas no aseguran rentabilidades futuras, se encuentra en unos niveles muy altos, que junto a su mayor volatilidad y riesgo puede acarrearnos un susto importante.
- Se tendría que tener una cartera muy amplia, para diversificar con una pequeña parte en este sector (no más del 5%), cosa improbable en la que propongo en este blog.
- Sería más partidario de tener exposición vía fondo como el de JPMorgan, a un sector salud más amplio, con empresas grandes que no solo dependen del éxito de una patente o investigación.
El sector farmacéutico cotiza a una relación: precio de acción/beneficios corrientes cercano a 19 lo que indica, que es de los más altos actualmente, junto al de alimentación a nivel mundial.
Aunque puedan seguir haciéndolo bien, en mi opinión ya no contamos con un margen de seguridad correcto, que nos permita aguantar o entrar en condiciones optimas.
Esto no es ningún consejo de inversión, solo se trata de una humilde opinión de un servidor.
